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元富期貨小靜
榮譽博士

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文章: 第1篇

發表 發表於: 星期一 十月 03, 2011 11:48 am    文章主題: 大昌期貨~小靜〈陶冬:動盪超預期 央行忙變招 ECB減息是   引言回覆

又是極度動盪的一周。全球金融市場在惶恐中撕下2011年第三季度的最後一張日曆,這是雷曼倒閉危機以後最為惡劣的一個季度。在歐洲債務危機和經濟兩次探底的雙重打擊下,全球股市暴瀉,商品價格急挫,能源市場走弱,美元轉強,黃金先升後跌。資金湧入避險天堂,美國、德國與日本國債市場同時走出罕見的牛市,國債收益率紛創新低。

這場動盪之烈度,超出了筆者的預期,主要有兩個原因。一是沒有想到歐債風險這麼快威脅到歐洲銀行。歐洲銀行吸儲基礎較差,資金來源中六成來自同業拆借市場。一旦美國資金市場拒絕拆借,歐洲金融業的穩定立刻受到威脅。二是沒有想到中國會同時冒出許多風險。從增長下行到地方融資平台,從房地產困局到民企會計門,從銀行壞賬到民間借貸,中國已經很久沒有同時遭遇那麼多逆流了。風險上升,將在2009年相對穩定的中國股市推入了歷史性低潮。

本週對歐洲央行來說是一個大日子。市場對歐洲央行減息充滿著期待,不過筆者認為此事充其量有五成把握。歐洲CPI跳升至3%,令減息決策更難作出。如果歐洲央行意外地按兵不動,這可能成為一個市場動盪之源。英格蘭銀行則可能重開量化寬鬆之門,年內再買入500億英鎊的債券資產,以此註入新的流動性。

本週焦點頗多,伯南克的國會聽證、歐洲央行的政策決定、美元走勢及非農業就業數字。週一美國ISM,50.5 vs 上期的50.6;歐洲PMI,48.4 vs 49。週二澳大利亞央行估計按兵不動,晚上伯南克在國會聯席經濟委員會作證,料會重提“相當的下行風險”,儘管事先準備的講稿不會提起QE3,這個話題在提問環節無可避免。週四歐洲央行及英格蘭銀行可能都不會動利率,不過英國估計要重啟​​QE。週五美國非農業就業,35K vs 0K(扣除VERIZON工潮後為-10K),失業率升至9.2%,vs 9.1%。

陶冬的部落格:http://blog.cnyes.com/My/taodong/

資料來源:鉅亨網

http://news.cnyes.com/Content/20111003/KDZPQ9NBIF92H.shtml?c=


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